한국 경제가 2분기에 전기 대비 0.7% 성장했다. 전년 동기 대비로는 3.8% 신장했다. 성장의 주역은 반도체였다. 수출(통관기준)이 전년 동기 대비 57.3% 증가하면서 전체 성장을 견인했다.
0.7%와 3.8%는 뭐가 다른가
분기 전환비(QoQ) 0.7%는 1분기와 비교한 수치다. 1분기는 통상적으로 설 연휴와 날씨 악화로 경제 활동이 위축되는 시기다. 올해는 1분기가 시장 예상보다 저조했기에 2분기의 0.7% 성장은 “회복”이지만, “강한 성장”은 아니다.
반면 전년 동기 대비(YoY) 3.8%는 지난해 2분기보다 얼마나 성장했는지를 보여준다. 지난해 같은 시기에는 반도체 수출 부진과 고금리가 중첩되면서 성장률이 낮았다. 그때를 밑바닥 기준으로 보면, 올해는 확실히 회복한 것이다. 그러나 한국 경제의 “보통” 성장률이 연 3~4%임을 고려하면 3.8%도 평년 수준이다.
실질 GDP는 전년 동기 대비 3.8% 성장했다. 다만 성장이 반도체 수출에 크게 기대고 있어, 내수 회복이 더딘 점은 부담으로 남는다. 이런 불균형은 하반기 통화정책에도 영향을 줄 변수다.
핵심은 “누가 성장을 이끌었는가”다.
반도체·수출이 정말 주역인가
산업별로 보면 반도체 수출이 압도적이다. 수출 물량(가격 제외)이 19.1% 증가했고, 그 대부분이 반도체였다. AI 인프라 투자 수요가 글로벌 메모리칩·고성능 프로세서 채산성을 끌어올렸다. 자본지출(CAPEX)도 1분기 4.4%에서 2분기 6.9%로 가속됐는데, 반도체 제조 장비 투자가 주도했다.
이는 한국 경제에 “이중 효과”를 미친다. 수출 기업들의 매출과 이익이 동시에 불어나면서 생산 설비에 투자할 여력이 생긴 것이다. 삼성전자·SK하이닉스 같은 대형 반도체 제조사들이 글로벌 AI 수요에 대비해 공장 확충을 진행 중이며, 이것이 국내 GDP 성장에 직결되고 있다.
대한민국의 “삼성·SK” 반도체 초강자 지위가 현재의 글로벌 AI 붐에서 얼마나 큰 자산인지 보여주는 대목이다. 다만 이것이 지속 가능한가는 별개 문제다. 수출 의존도가 높을수록, 글로벌 수요 충격에 민감하다.
앞으로는 어떻게 될까
반도체 사이클이 언제까지 호황을 이을지는 변수다. 미 연준과 한국은행은 인상 주기를 일단 멈춰 섰다. 한국은행은 7~8월에 연속 인상할 가능성이 낮고, 10월을 다음 결정 시점으로 본다.
금리가 인상되면 대출자의 이자 부담은 늘고, 예금자의 이자 수익은 커진다. 소비자물가는 7월 2.7%, 8~9월 3.0% 근처에서 맴돌다가 4분기에 2.4%로 완화될 것으로 예상된다. 이는 글로벌 경기 불확실성과 국내 내수 부진을 감안한 신중한 정책 운영을 반영한다. 물가가 내려가면 생활비 부담은 줄어들지만, 소비 심리도 함께 위축될 수 있다.
결국 한국 경제의 2분기 성장이 반도체·수출만으로 이뤄졌다는 사실은 내수(소비·투자) 약세를 드러낸다. 하반기에 내수 회복이 동반되지 않으면, “0.7%에 머문” 성장은 단순히 외부 호황의 덕에 지나갈 것이다.
