미국 노동통계국(BLS)이 현지시간 10일 발표한 미국 10월 CPI(소비자물가지수)는 계절조정 전월 대비 0.4%, 식품·에너지를 뺀 근원은 0.3%였다. 시장 예상치(0.3%·0.2%)를 각각 0.1%포인트 웃돌았다. 작년 10월 조사를 하지 못해 전년 대비 상승률은 공표되지 않았고, 발표 뒤 CME 페드워치에서 12월 인상(0.25%포인트와 0.5%포인트 합계) 확률은 100%로 전해졌고, 쟁점은 인상 폭으로 옮겨갔다.
전년비 없는 첫 CPI, 근원 전월비 0.3%가 석 달째
노동통계국은 근원이 10월에 0.3% 올랐고 9월과 8월도 같았다고 적었다. 전 품목은 9월 0.6%에서 0.4%로 둔화했다. 에너지 상승률은 9월 5.2%에서 0.7%로 낮아졌다. 반대로 식품은 9월 보합에서 0.5%로 돌아섰고, 주거비는 0.3% 올라 월간 상승분에서 차지하는 몫이 30%를 넘었다.
1년 전과 견줄 수치가 없는 건 통계 공백 때문이다. 노동통계국은 예산 공백으로 2025년 10월 조사를 하지 못했고, 해당 지수가 없는 항목은 2026년 10월의 12개월 변화율을 낼 수 없다고 밝혔다. 그래서 이번 CPI를 읽는 눈은 전월 대비와 근원에 몰렸다.
월러가 발표 4시간 반 전에 그어 둔 선, 근원 0.3%
이 숫자에는 발표 몇 시간 전 나온 기준선이 있었다. 월러 연준 이사는 런던에서 한 연설에서 10월 물가가 9월보다 나아져도 12월 회의에서 0.25%포인트 인상을 지지하는 쪽이라고 밝혔다. 다만 10월 근원이 “0.3% 안팎이거나 그 이상”으로 직전 두 달과 비슷하게 나오면 0.5%포인트 인상을 검토해야 한다고 했다. 0.25%포인트만 올리면 연준의 신뢰도가 위태로워진다는 말도 덧붙였다. 연설문은 한국시간 10일 오후 6시에 연준 홈페이지에 올라왔고, CPI 발표는 4시간 30분 뒤였다. 결과는 근원 0.3%였다.
시장 가격은 그 사이에 움직였다. CME 페드워치는 연방기금금리 선물 가격으로 계산한 확률이다. 발표 전 0%였던 50bp 인상 확률이 발표 뒤 11.5%로 올랐다.
| 시점 | 동결 | 25bp 인상 | 50bp 인상 |
|---|---|---|---|
| CPI 발표 전(10일 오후 9시 47분 보도) | 16% | 84% | 0% |
| CPI 발표 뒤(10일 장 마감 무렵 보도) | 0% | 88.5% | 11.5% |
12월 FOMC 인상 폭 확률(CME 페드워치). 보도 시점이 서로 달라 직접 비교에는 한계가 있고, 발표 뒤 50bp 확률은 11.5~14.7%로 전해졌다.
25bp냐 50bp냐…12월 인상엔 모이고 폭에서 갈린 월가
인상 자체를 의심하는 목소리는 거의 없었다. 릭 리더 블랙록 글로벌 채권 최고투자책임자는 12월 인상이 기본 시나리오이고 남은 질문은 폭이라고 했고, 린지 로즈너 골드만삭스자산운용 멀티섹터 채권투자 총괄은 12월 인상이 “확고한 기본 시나리오”라고 말했다. 이언 링건 BMO 미국 금리 전략 총괄은 12월 인상은 사실상 확실하며 50bp는 연준의 신뢰도를 지키려는 맥락에서 논의될 것이라고 봤다.
폭으로 들어가면 갈린다. 조지프 브루수엘라스 RSM US 수석 이코노미스트는 이번 보고서가 12월 회의에 큰 폭의 인상이 “테이블에 오를 것”임을 시사한다고 X에 적었다. 같은 숫자를 보고도 매슈 혼배크 모건스탠리 글로벌 매크로 전략 총괄은 50bp가 “너무 나간 것”이라고 했다. 그가 더 가까운 질문으로 꼽은 것은 분기마다 25bp를 올리는 길에서 연속 회의 인상으로 넘어가느냐다. 모하메드 엘에리언 알리안츠 수석 경제고문도 연준이 결국 택할 폭은 25bp라는 쪽이라고 했고, 크리스 자카렐리 노스라이트자산운용 최고투자책임자는 12월에는 0.25%포인트만 올릴 것으로 본다며 새 질문은 1월에 또 0.25%포인트를 올리느냐라고 짚었다.
반대편 시각도 있다. 올레 한센 삭소은행 원자재 전략 총괄은 긴축 베팅, 특히 50bp 인상에 거는 쪽의 위험은 물가 압력이 이미 누그러지고 있을 수 있다는 점이라고 봤다. 한센은 에너지 가격이 누그러지고 있다는 점을 들었다. 확인된 견해만 놓고 보면 12월 인상에는 대체로 뜻이 모였고, 갈린 건 폭이었다. 25bp 쪽은 연속 인상 여부를, 50bp 쪽은 신뢰도를 근거로 들었다.
미 10년물 장중 5% 넘어…11월 26일 금통위 앞 한국
채권시장은 숫자에 바로 반응했다. 미 재무부 고시 기준 10년물 금리는 9일 4.88%에서 10일 4.98%로, 2년물은 4.56%에서 4.73%로 올랐다. 장중에는 10년물이 5.012%까지 올랐다는 집계도 있다. 현재 미국 기준금리는 10월 28일 FOMC 동결로 3.75~4.00%다.
한국은행이 10일 공개한 10월 금통위 의사록에 따르면 위원들은 기준금리를 연 3.00%로 만장일치 동결하면서 7월과 8월 두 차례 인상의 효과를 점검하자는 데 무게를 뒀다. 11월 6일 보고서에서 김진욱 씨티 이코노미스트는 26일 금통위에서 3.25%로 인상할 것으로 전망했다. 미국 CPI 발표 전에 나온 전망이다. 김 이코노미스트는 메모리 반도체 가격과 수출이 급락하면 3.25% 이후의 추가 인상은 중단되거나 미뤄질 수 있다고 덧붙였다.
12월 FOMC는 8~9일, 한국은행 금통위는 11월 26일이다. 의사록에서 한 위원은 미국 등 주요국 장기금리가 추가 상승하거나 장기화하면 “국내 금융여건에 긴축 압력을 가하고 실물경제에 부담”이 된다고 말했다.
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