삼성전기가 9월 28일 이사회에서 세종사업장 4조2,700억 원, 베트남 법인 2조5,100억 원 등 모두 6조7,800억 원을 들여 패키지기판 생산시설을 증설하기로 결의하고 공시했다. 회사는 이번 투자가 AI 서버용 FC-BGA 생산능력을 늘리기 위한 것이며 2028년 9월 양산을 목표로 한다고 밝혔다. 눈여겨볼 대목은 재원이다. 회사는 글로벌 빅테크·반도체 고객사가 투자금 일부를 지원하고 중장기 물량을 보장했다고 설명했지만, 고객사 이름과 지원 금액·비율은 공개하지 않았다.
6조7,800억 원은 어디에 쓰이나
공시는 두 건이다. 세종사업장 투자는 신규시설투자등 공시로 나왔다. 금액은 4조2,700억 원으로 2025년 말 연결 자기자본 9조7,973억 원의 43.6%에 해당하고, 투자 기간은 2026년 9월 28일부터 2028년 5월 31일까지이고, 공사는 세종사업장 부지에서 이뤄진다. 베트남 투자는 종속회사인 삼성전기 베트남 법인의 유형자산 취득 결정 공시에 담겼다. 공장 증설 설비투자 금액이 2조5,100억 원이고 취득 예정일은 2028년 4월 30일이다. 이 금액은 베트남 법인의 2025년 말 자산총액 2조4,278억 원의 103.4%에 이른다. 법인이 가진 자산보다 큰 설비를 새로 들이는 셈이다. 두 투자를 합치면 세종이 약 63%, 베트남이 약 37%를 차지한다.
두 공시 모두 투자 대상은 패키지기판이라고만 적혀 있다. FC-BGA, AI 서버용, 2028년 9월 양산, 고객사 지원은 공시가 아니라 회사 설명에 나온 내용이다. 회사는 세종 투자를 “단일 제품 기준 삼성전기 역대 최대 규모 투자”라고 소개했다. 공시에는 투자금액과 기간이 투자 진행 과정에서 일부 변동될 수 있다는 문구도 들어 있다.
고객사가 투자금을 댄다는 건 얼마나 댄다는 뜻인가
회사 설명에 따르면 고객사는 신규 설비투자에 필요한 “투자금을 일부 지원하고 중장기 물량도 보장”했다. 투자 위험을 낮추고 일정 수준의 가동률을 확보해 운영비용 부담을 줄인다는 취지다. ‘일부’가 어느 정도인지는 회사가 말하지 않았고, 그 빈칸을 증권사들이 각자 추정으로 채웠다.
추정은 절반 이상에서 대부분까지 갈린다. iM증권 고의영 연구원은 투자 재원의 절반 이상이 고객사 지원금으로 충당될 것으로 봤고, 키움증권 권민규 연구원은 증설 금액 대부분이 고객사 지원과 장기공급계약으로 충당돼 별도 자금 조달이 필요 없다고 파악했다. 하나증권 김민경 연구원은 한발 더 나가 전체 투자 금액의 70% 이상을 선수금 방식으로 받을 것이라며, 고객사별 요구 물량과 최소 가동률 보장 조건이 붙는다고 설명했다.
| 증권사 | 고객사 자금 비중 추정 |
|---|---|
| iM증권 | 투자 재원의 절반 이상을 고객사 지원금으로 충당 |
| 키움증권 | 대부분을 고객사 지원·장기공급계약으로 충당 |
| 하나증권 | 70% 이상을 선수금 방식으로 수령 |
자료: 각 증권사 리포트 (2026년 9월 29일)
쓰는 말도 다르다. 회사는 투자금 일부 지원, iM증권은 지원금, 하나증권은 선수금이라고 했다. 선수금은 앞으로 납품할 물건의 대금을 미리 받아두는 돈이다. 세 표현이 같은 방식을 가리키는지는 공개된 자료만으로는 알 수 없다.
고객사는 왜 먼저 돈을 내나
하나증권은 FC-BGA 리드타임이 정상 수준(12주)의 4~4.7배인 48~56주까지 늘었다고 짚었다. IT 부품 가운데 공급 부족이 가장 심한 품목이라는 평가다. 하나증권은 고다층·대면적 기판을 만들면서 같은 설비의 공급 능력이 줄어든 점도 공급 부족 요인으로 짚었다.
키움증권은 이번 증설로 삼성전기의 공급 물량 가시성이 2032년까지 확보됐다고 봤다. 투자 규모 자체도 크다. iM증권의 추정으로는 6조7,800억 원이 이비덴의 3개년 투자(약 4조3,000억 원)의 1.6배, 유니마이크론의 올해 설비투자(약 2조3,000억 원)의 2.9배에 해당한다. iM증권은 이를 “글로벌 FC-BGA 업체 중 단일 회사 기준 최대 수준”이라고 표현했다.
장덕현 삼성전기 사장은 AI·고성능 컴퓨팅 시장이 커지면서 고부가 반도체 기판이 반도체 성능과 공급망 안정성을 좌우하는 부품이 됐다고 말했다. 그는 기판 기술력과 공급 역량을 바탕으로 AI·서버·전장 시장에서 FC-BGA 경쟁력을 키우겠다고 덧붙였다.
실적에는 언제부터 잡히나
회사가 밝힌 신규 생산라인 가동 시점은 2028년 9월이다. 키움증권은 실적 반영이 2028년 3분기부터 시작되고, 2027년 보완 증설로 생산능력이 20~30% 늘어날 것으로 봤다. iM증권은 두 공장의 본격 양산이 2028년 하반기라고 전망했다.
생산능력 전망은 두 곳이 조금 다르다. 키움증권은 매출액 기준 생산능력이 2026년 2조2,000억 원에서 2029년 완전 가동 시 6조 원 이상으로 커지고 출하량은 약 2배가 된다고 추정했다. iM증권은 현재 2조 원 초반에서 2030년 6조 원 이상으로 늘어날 것으로 봤다. 두 수치 모두 물량이 아니라 매출액으로 환산한 생산능력이다.
양산까지는 2년 가까이 남았다. 회사는 향후 2~3년간 AI 인프라 투자가 이어질 것으로 내다봤지만, 고객사 지원의 크기와 조건은 아직 회사가 구체적으로 밝히지 않았다. 삼성전기가 3분기 실적을 발표할 때 증설과 선수금에 관한 설명이 나오는지가 다음으로 확인할 대목이다.
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