1.9조 달러 운용사의 선택 — T.Rowe Price 다중토큰 ETF

미국 자산운용사 T.Rowe Price(1.9조 달러 운용)가 7월 16일 첫 활성형 다중토큰 현물 암호화폐 ETF ‘TKNZ’를 NYSE Arca에 출시했다. 기관 운용사가 인덱스 추종이 아닌 능동적 자산배분을 공식화한 이 상품은 암호화폐 기관 투자를 다음 단계로 끌어올리는 신호다.

활성형, 그것이 다르다

TKNZ의 핵심 특징은 ‘활성형 관리(active management)’다. 기존 암호화폐 ETF 대다수는 인덱스를 추종한다. 정해진 가중치에 따라 기계적으로 매매한다. 반면 TKNZ는 T.Rowe 디지털자산팀이 직접 토큰을 선별하고 비중을 조정한다. 지정된 규칙 없이 매니저의 시장 판단이 포트폴리오 구성을 결정한다는 뜻이다.

출시 시점의 포트폴리오 구성이 이를 보여준다. 비트코인 40.75%, 이더리움 18.42%, 바이낸스코인 11.01%, 솔라나 9.44%, XRP 9.37%, 하이퍼리퀴드 6.45%, 스텔라 3.00%, 도지코인 1.28%로 구성됐다. 상위 2개 자산이 전체의 59% 이상을 차지하면서도, 솔라나·도지코인처럼 변동성 높은 토큰들을 의도적으로 포함했다. 단순히 시가총액 상위 자산만 담는 것이 아니라, 각 블록체인 생태계의 차별점(솔라나의 높은 처리 속도, XRP의 국제 송금 특화)을 반영한 배치다. 이는 수익 기회를 포착하는 인간의 판단이 들어갔다는 뜻이다.

기관의 신뢰도 수표

출시 수수료는 0.75%(2027년 5월 31일까지 한시)이며, 이후 0.90%로 오른다. 메이저 운용사가 암호화폐 펀드에 이 수준의 수수료를 책정한 것은 기관 자산 진입의 신호로 읽힌다. 초기 1년간의 할인 기간은 고객 유치 전략이면서 동시에 활성형 운용의 가치를 입증하려는 의지를 드러낸다. 0.75%는 기존 비트코인 현물 ETF(약 0.2~0.25%)보다는 높지만, 능동 선별 서비스의 부가가치를 정당화하는 수준이다.

국내 투자자의 관점에서는 접근성이 관건이다. TKNZ는 개별 코인을 직접 매수하기 부담스러운 투자자에게 소액으로 분산 진입하는 통로가 된다. 그러나 규제 장벽이 높다. 국내에선 암호화폐 현물 ETF 자체가 승인되지 않았고, 미국 거래소 직접 접근 시 고급 투자자 인증과 환전 절차가 복잡하다. 이는 관심층의 허들로 작용한다. 반면 글로벌 주요국은 현물 ETF를 속속 인가하고 있다. 일본은 7월 시점에 암호자산을 정식 금융상품으로 분류했고, 캐나다와 유럽도 현물 ETF 거래를 허용했다.

한국의 선택지는

글로벌 기관들의 암호화폐 수용이 가속하는 와중에도 한국은 ‘보류’에 머물러 있다. 금융위·금감원이 현물 ETF 허가 기준을 세울 때까지, 국내 투자자는 선물·레버리지 상품으로만 기관 가격에 접근할 수 있다. T.Rowe처럼 명성 높은 운용사의 진입 자체가 규제 선진국과의 격차를 드러내는 대목이다.