7월 28일 코스피가 6,023.66으로 마감해 전날보다 732.09포인트(-10.84%) 급락했다. 올해 최악 낙폭 중 하나다. 뉴욕 나스닥 반도체주 약세가 직접 원인이지만, 국내 증시 내부 구조가 폭락을 극대화했다는 분석이 나온다.
반도체 차익실현과 글로벌 금융 우려
먼저 눈에 띈 건 반도체 실적이었다. 좋은 숫자가 나왔는데도 주가는 반대로 움직였다. 신한투자증권은 호실적이 투자심리를 살리는 대신 “차익실현을 자극하는 계기”가 될 수 있다고 봤다. 설비투자를 언제까지 이어갈 수 있느냐는 의문이 가시지 않은 탓에, 실적이 확인되는 순간 팔 이유가 먼저 보이는 국면이라는 것이다.
매도는 반도체에 집중됐다. 대신증권은 외국인 투매의 배경으로 중국 반도체 산업의 자립도 강화와 설비투자 병목 완화 우려를 꼽았다. 공급이 풀리면 지금의 호황이 오래가지 못한다는 계산이 매도 버튼을 누르게 했다는 뜻이다.
같은 시각 채권시장에서도 신호가 나왔다. 삼성증권은 오라클·알파벳·아마존의 CDS 프리미엄이 오른 점을 짚었다. AI 인프라에 쏟아부은 투자의 재무 부담이 신용시장 가격에 반영되기 시작했다는 것이다. 주식시장보다 먼저 위험을 재는 곳에서 경고음이 울린 셈이다.
세 가지는 서로 다른 곳에서 출발했지만 향하는 곳은 같았다. 반도체 호황이 언제까지 갈 것인가, 그 호황에 기대 늘려온 AI 투자를 감당할 수 있는가. 이 질문이 실적 발표를 계기로 한꺼번에 값에 반영된 날이었다.
광범위한 동반 하락과 외국인 4.98조 원 순매도
코스피 낙폭만큼 광범위한 손실이다. 코스닥은 705.85로 마감해 -59.01포인트(-7.72%) 내려왔다. 코스피와 코스닥 모두 이중 타격을 입은 것이다.
외국인 투자자의 일관된 매도 압력이 폭락을 가속화했다. 7월 28일 외국인은 약 4.96~4.98조 원을 순매도했다. 개인 투자자가 4.33조 원 순매수로 흡수 시도했으나 기관의 630억 원 순매수와 합쳐도 외국인 물량을 감당하지 못했다.
시장 안전장치의 연쇄 발동
폭락이 급격해서 시장 안전장치가 연쇄 발동했다. 오전 9시 6분 코스피200 선물이 5% 이상 하락하면서 사이드카(Sidecar)가 발동됐다. 이는 프로그램매매의 호가 효력을 일시 제한하는 장치로, 기계적 대량 매도를 완충하는 역할을 한다. 올해 13번째 발동이다.
더 극적인 것은 오전 10시 13분의 서킷브레이커(Level 1)다. 지수가 전일 종가 대비 8% 이상 하락한 상태가 1분간 지속되면 자동으로 20분간 거래를 중단하는 규정이다. 이날이 올해 8번째 발동이었다. 시장이 얼마나 급락했는지를 보여주는 지표다.
포지션 과잉 해소, 다음은 실적과 금리
다만 이 낙폭을 위기의 신호로 읽기에는 어긋나는 지표가 하나 있다. 환율이다. 원달러 환율은 장중 1,470원대까지 올랐다가 1,462.5원으로 전날보다 6원 내려 마감했다. 주가가 10% 넘게 빠지는 동안 외환시장은 흔들리지 않은 것이다. 미래에셋증권이 이번 조정을 시스템 위기보다 국내 증시 내부의 “포지션 과잉 해소”에 가깝다고 본 근거가 여기에 있다.
정부의 시선은 개인 투자자의 레버리지에 가 있다. 금융위원회는 레버리지 상품의 투자요건을 더 올리고 개인별 투자 한도를 두는 방안을 검토하겠다고 밝혔다. 당장 7월 31일부터 단일종목 레버리지 상품을 사려면 현금 3,000만 원 이상을 예탁해야 한다. 급락장에서 손실이 배로 불어나는 구조부터 걸러내겠다는 것이다.
다음 관전 포인트는 삼성전자의 7월 30일 실적 발표와 8월 금통위의 기준금리 결정이다. 실적과 통화정책이 시장의 다음 방향을 결정할 것이다.
이 기사는 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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